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企业集团财务管理案例分析1

1、案例分析题

甲产业型企业集团由集团公司A和成员企业B,C,D,E,F构成。其中A的核心产业是电器系列产品的生产与经销,并已形成较为完善的销售网络;B,C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务;D企业则是A,B,C企业主要原材料的供应企业;E企业为集团外的乙企业所控制,但未形成绝对控股局面,且E企业的股权较为分散,第一、二、三等大股东股权比例较为接近,股本规模也不算太大,A企业只有5%的少数参股权,但E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性,所生产的一些部件是A企业以及B,C企业不可或缺的;F企业属于一种外围性质的企业,在业务等方面与A,B,C关联性不大,没有多大影响力,只是在市场方面与A,B,C是一致的,即F是A,B,C企业产品的一个一般性的经销者。假设你是A企业的最高决策者,请问:

(1)你将对财务战略做出怎样的目标定位?

(2)从财务战略及核心能力出发,针对不同的成员企业,你将做出怎样的股权结构配置?

(3)在集权与分权财务管理体制上的选择上对不同的成员企业有何设想?

答:(1)财务战略目标的定位。由阅读材料可知,该企业集团的核心产业是电器系列产品的生产与经销,并已形成较为完善的销售网络,由此可判断该集团处于成熟期阶段。根据成熟期企业集团的经营风险和财务特征,其财务战略的定位是:①在筹资方面,采用激进型的筹资战略,更多地利用债务筹资,充分发挥财务杠杆作用;对于市场相对稳固的子公司,母公司可在保持控股比例不变的条件下,通过调整子公司的资本结构,增加子公司的税后利润,进而提高母公司投资的资本报酬率。②在投资方面,实行一元“核心编造”下的多样性投资战略。一方面在保持和巩固既有核心竞争优势的同时,关注现有生产能力的不断挖潜,以现有核心能力为依托,走出一条一元“核心编造”下的项目投资与业务经营多样性的发展道路。另一方面要有前瞻性地为未来战略发展结构的优化、调整探索新的业务领域及市场空间,并努力培养新的核心竞争能力。③在股利分配方面,实行高比率、现金性股利政策,给予股东较高的投资回报,以增强股东的信心,吸引更多的投资者。

(2)股权结构配置。在甲企业集团内部,A企业的核心业务是电器系列产品的生产与经销,由于B,C企业承担着部分电器产品的核心部件的生产任务;D企业是A、

B、C企业主要原材料的供应企业;E企业的业务与A企业的核心业务有很大的关联性,所生产的一些部件是A企业以及B、C企业不可或缺的,据此可确定:B、C、D、E企业与A公司在生产经营方面关系密切,对A企业的核心竞争能力会产生重要的影响,应对B、C、D、E企业实行高度、甚至是绝对的控股,考虑到E企业为集团外的乙企业所控制,但未形成绝对控股局面,且E企业的股权较为分散,第一、二、三等大股东股权比例较为接近,股本规模也不算太大,A企业只有5%的少数参股权的具体情况,应逐步增持E企业的股份,直到取代乙企业形成相对控股。由于F企业属于一种外围性质的企业,在业务等方面与A、B、C关联性不大,没有多大影响力,只是A、B、C企业产品的一般性的经销者,可考虑一般参股。

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