证券市场“羊群效应”的行为金融学分析

证券市场“羊群效应”的行为金融学分析

证券场市羊群效“应的行为金”融学析 分


容摘要：内随对金融着市场中出的各种现情况深入的究，越来研越多金融的异凸象显同，时作为金，异象之融的一羊效应群也来越越受人到的关们。注对于融市场中金羊群效的这一现应象，已无法基于传经金融学统“理性的”的假设人去对其行解进。释行金融学为作金为融的一个学的分支新，另外从个一角度结，市场参合与者资过程投的心理中变，化对羊群效这一应金异融象行进了较合为理的释解。本基于行文金为学融关相理，论运用行金融为学分析方法，对的国我证市场券的中群羊应效因成及影其响行进了分，析并此在础上基提出相应对的建议策 。关 词：羊键群应效 券证场市行为 金 融 自马从克维创立资产茨组理合论来以传，金统融论以理有市场假说为效础，成基解为释资本场的市基本析分论理。是但随着人，对金融们市场的深研究，入金融市场的中一系异象的出现，列开动始人摇对们统传融金学的信。心行为金学融“有以理性限和”有限套利”“为大理论基两础以心，学研究成理果依据为，从投资的者际投实心理出发资进研究，对传统行金融学理的基本论提—“理前性人”假设出了提挑（宋军战等20，10）。在行金为融中学对融金象的异究研畴范中，一个有比较殊特的域领即“羊群效应，”当“羊。群应效出现”证在市场券，往中往导致会市的股波，小动到起引别个股票格价过度上涨的或下跌大到引，整起证券个场市动的荡。
券证市中场“羊的效群应及”其响影
统金融传理学论建立在有效市场是假的基础说的上。但是金融市，中存场在大量与有效市着假场说相背违现的。象羊群效“”应就是中其一重要个的表现。“群效应羊是由”于信连锁反息而生成应一种行为的即当投，资策决根据者其他策决主的行为而体择选采用同相的决行策为，常时放弃自常己部分私的有信而息随跟人他的为行 。 证券当场市的个中投资者受到“人群效应”的羊影响，时往会往随跟他主其的行体进为行资。投当资投跟者随人他纷购纷股票，股价会一路飙升入反；之，果有投资者如大量的出抛中的股手票，其的他资者投闻也而动，风体集离股逃市又会造成股价的大幅，下跌。而证度市场券中机构投资者有的于别人个资投，者属信息强于势群人，是出但于对己自声和报誉的考酬虑还，是发会生互模仿的相象现国外。相研究表关明基：经理金人之存间在明显的着群效羊，应共基同金之间至甚融金分析师之也存在间着群效应。羊
“群羊应效”对证市场的券稳性会定生巨大的影产。响当

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