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基金公司投资管理企业年金的决策与内控机制

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基金公司投资管理企业年金的决策与内控机制

李元卿!曾

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&中国人民大学财政金融学院!北京

要#已有的研究表明!基金公司适合做企业年金的投资管理人!但为了满足企业年金资产管理对公平

性(独立性(安全性的要求!基金公司需要改进现有的投资运营模式!要从投资决策(风险控制等各项制度安排上体现对不同企业年金客户的公平原则%

关键词#基金公司$企业年金$投资决策$内控机制中图分类号#/!&%;#"&

文献标识码#-文章编号#<""#:"=>!?!""#@"!9"<%’9"A

!&&!年我国首次提出)国家提倡(鼓励企业实行补充养老保险*!%"""年企业补充养老保险正式更名为)企业年金*%%""’年(月!日+企业年金基金管理试行办法,颁布实施!%""’年#月!%日+企业年金管理指引,发布!标志着我国企业年金管理步入真正实施阶段%目前!我国企业年金的发展前景十分看好%据预测!今后每年我国企业年金新增数额将达到一千亿元以上!到%"!"年预计能达到!万亿元的规模%世界银行更大胆预测!至%")"年中国企业年金总规模将高达!*#万亿美元!成为世界第三大企业年金市场%

目前!国际上养老基金计划通常以四种法律形式存在#公司型(基金会型(信托型和契约型%从我国+企业年金基金管理试行办法,的内容来看!我国企业年金的法律组织形式采取的是信托模式%当前!各个金融机构正在摩拳擦掌!准备分食年金这块大蛋糕%对于基金公司而言!其业务范围一直以来都是局限于发起设立和管理证券投资基金!

一(企业年金投资管理的投资决策

!*,投资决策机制及决策内容%投资决策是企业年金基金投资管理的最为重要的一个环节!基金公司的投资决策机构一般可划分为两级#投资决策委员会和基金经理%投资决策委员会是投资决策的最高机构或核心机构!其主要职责是根据投资委托合同和当前市场状况!对有关基金财产的一些重大事项进行决议!并对基金经理进行授权和监督%基金经理是指具体负责该企业年金投资操作的人!其主要职责是执行并实施投资决策委员会的决议%

投资决策的内容对于不同的决策机构是不同的%对于投资决策委员会!其决策内容主要包括战术资产配置(时机选择(股票池的确定以及其他影响企业年金基金运作的重大事项%对于基金经理!其决策内容主要根据投资决策投资委员会的决议!选择具体投资对象并构建基金投资组合!构建投资组合是投资决策的具体化过程%

"

%资产配置是投资决策的%*,战术资产配置程序!

%""’年+月!日新的+证券投资基金法,颁布实施给基金管理进军企业年金市场提供了法律依据%基金公司将从最初的以共同基金为主的策略转变为共同基金和投资管理并重的策略!而其中投资管理的发展将得益于基金公司对年金市场的参与!充当年金的投资管理人%

已有的研究表明!基金公司适合做企业年金的投资管理人!但为了满足企业年金资产管理对公平性(独立性(安全性的要求!基金公司需要改进现有的投资运营模式!要从投资决策(风险控制等各项制度安排上体现对不同企业年金客户的公平原则%

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收稿日期#!""#9"#:$%

最核心内容%资产配置分为战略资产配置和战术资

$

产配置两个层次!战略资产配置!是指投资管理人#

根据投资者的风险承受能力和效用函数以及各种资产类别的预期收益确定最优投资组合的过程%战术投资配置!是指投资管理人在假定投资者的风险承受能力与效用函数的条件下!根据实际情况重新预测不同资产类别的预期收益情况!对资产配置进行重新优化的过程%对于企业年金基金而言!战略资产配置是由受托人完成的!受托人根据年金计划和受益人的特点与不同资产的预期收益和风险状况对资产进行优化组合%而基金公司的职责是作为企业

作者简介#李元卿!中国人民大学财政金融学院!主要研究方向为国际金融$曾际金融%

琼!中国人民大学财政金融学院!主要研究方向为国

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