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新能源行业2010年下半年投资策略报告:跟紧政策旋律 掘金清洁能源

新能源行业2010年下半年投资策略报告:跟紧政策旋律 掘金清洁能源

新能源行业2010年下半年投资策略报告:跟紧政策旋律 掘金清洁能源

新能源行业 投资策略报告

[Table_Title] [2010.06.08]

跟紧政策旋律,掘金清洁能源

——新能源行业2010年下半年投资策略报告

崔健

江艳

86-22-28451618 86-10-58362783 SAC执业证书编号 S1150207100102

S1150109121399 bhzqcj@http://doc.xuehai.net

jiangyan@http://doc.xuehai.net

清洁能源发展规划大幅提升,掀起新能源发展高潮

光伏景气恢复,上游困难下游受益

核心观点:

风电设备准入和海上风电启动,促使风电强者愈强 核电龙头共享核电大发展及设备国产化带来的大蛋糕

水电正处黄金期,电价上调是趋势也是必然

投资要点:

低碳经济引领时代旋律,发展清洁能源是必然选择

能源和环境问题迫使全球走向低碳生活,低碳经济应运而生。中国碳减排 40%-50%的承诺迫使政府大力发展清洁能源,改善能源结构,从而掀起国内的 新能源发展高潮。新能源产业规划将于近期推出,从各方消息来看,清洁能源 发展规划大幅提升将是不容臵疑的事实。到2020国内光伏装机量提高至2000 万千瓦,风电装机量1.5亿千瓦,核电装机量7000-8000万千瓦,水电装机量 3.3亿千瓦,风、光、水、核在未来10年将引领中国经济走向低碳。 光伏上游多晶硅困难重重,下游组件商获益颇丰

2010年全球光伏行业复苏,国内光伏企业有喜有忧。上游多晶硅厂商由于成本过高,盈利困难,中下游硅片、电池片及组件厂商则生产线高负荷运转,毛利 率创历史新高,收益颇丰。但近期欧元区债务危机为光伏行业的复苏增添了变 数,欧元汇率屡创新低降低了企业获利空间。

风电行业竞争激烈,强者愈强格局凸显

风电行业未来十年增速仍可维持20%以上,行业景气不变,但业内公司数量过 多,竞争激烈,整机单价不断下挫,毛利率低于关键零部件,预计随着风电设 备行业准入标准推出以及海上风电场建设启动,强者愈强格局将更加显著。

核电发展进入高速期,设备国产化是趋势

截止09年底我国核电装机量910万千瓦,核电发电量占比仅2%左右,远低于 世界核电大国,我国的核电发展空间巨大。我国核电技术路线将以二代半和三 代为主,大型铸锻件、主循环泵和核级泵、核安全级阀门以及焊接工艺上的国 产化是提高核电设备国产化率的关键,龙头企业将更多分享核电大蛋糕。 水电正处黄金期,电价上调是趋势也是必然

我国水力资源储量居世界首位,但开发利用程度远低于发达国家,未来十年将

是水力开发的黄金期,年均水电装机量在1300-1400万千瓦,水电电价上调将随电力改革的推进以及水电站开发成本的提高而得到解决,这是趋势也是必然。

投资评级:给予光伏、核电“买入”评级,风电和水电“中性”评级,推

行业评级光伏行业

买入 核电行业 买入 水电行业 中性 风电行业 中性

推荐公司

公司名称

评级 海通集团(600537.SH) 买入 天威保变(600550.SH) 买入 天龙光电(300029.SZ) 买入 中核科技(000777.SZ) 买入

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