关系性融资理论综述

关系性融资

关系型融资理论综述

关系型融资（relationship finance)是近年来西方金融中介理论研究的热点问题，也是20世纪90代才引起经济学家关注的前沿问题。该理论认为银行在与企业长期交往过程中可以了解到许多内部信息，克服信息不对称，这构成关系银行相对于其他贷款人的比较优势。但是，近年来市场导向型银行以及金融市场的发展对关系型融资提出了严重的挑战，并提出了一系列问题:关系型融资的优势是什么?在金融业竞争加剧和信息技术大发展的今天，关系型融资能否继续存在?对这些问题的研究，构成关系型融资理论的主要内容。本文试图结合这些问题对关系型融资理论作一简要综述。

目前，关于关系型融资的研究主要集中在如下几个方面:一是银行关系对企业融资的价值，二是对不同金融系统的比较分析，三是银行关系在传导货币政策中的作用。而这些研究的根本还是在于对关系型融资的成本收益分析。Bhattacharya和Thakor(1993), Freixas和Rochet (1997), Berlin (1996),Ongena和Smith (1998)以及Boot (2000)对这些研究进行了总结。

一、关系型融资内涵的界定

关于关系型融资，学术界还没有一个统一的定义。Peterson和Rajan (1994)认为，如果存在信息生产的规模经济，而且信息是耐用和不能轻易转移的，那么关系型融资就是能使企业获得更低资本成本和更多资金的紧密的融资关系。而Aoki和Dinc (1998)却将关系型融资定义为是“一种初始融资者被预期在一系列法庭无法证实的事件状态下提供额外融资而初始融资者预期到未来租金也愿意提供额外资金的融资方式”。显然，这些定义只是从一个方面反映了关系型业务可能的特点，并没有从本质上抓住其核心。Ongena和Smith (1998)给出了一个宽泛的概念，他们将投融资双方间所有超越简单的匿名金融合约的联系都统称为关系型融资关系这方面，Boot (2000)要严格得多，他将其定义为金融中介提供的金融服务，其目的是获取特定客户的专有信息，并通过长期客户关系或范围经济获

第1页下一页