人力资本投资风险类型分析

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人力资本投资风险类型分析

路竞竞

内容提要：人力资本投资是一种高投入、高回报，同时又是高风险的投资活动。对人力资本投资风险科学分类，是进行人力资本投资风险分析并有效避免投资风险的重要前提，对此很多学者从不同角度提出了不同的风险分类方法。该文基于人力资本投资可能发生的风险事件及其内在风险原因和外显风险信号，把人力资本投资风险分成“事件型”、“原因型”和“信号型”，并对不同类型风险在人力资本投资风险分析中的各自不同作用进行了简要剖析。

关键词：人力资本中图分类号：Ｆ２４０

投资风险

事件型

原因型

信号型

文章编号：１００９－２３８２（２００８）０５－００４９－０４

文献标识码：Ａ

早在人力资本理论创立之初，开创者们就注意到了人力资本投资风险的存在。舒尔茨１９６４年在《教育的经济价值》一书中指出，个人人力资本投资风险来自对自身才能的不确定性、就业的不确定性和资本市场的不确定性。贝克尔在１９７５年也区分了教育投资收益不确定性的３种来源：人们关于他们能力的不确定性，关于作为收益中一个重要因素的生命长短的不确定性，由于大量其他不可预测事件导致一个既定年龄与能力的人其收益的不确定性。

如何对人力资本投资风险分类，一直是人力资本投资风险理论的重要内容，较之国外学者，国内学者提供了更多关于此方面研究和探讨的文献。风险分类的标准也多种多样：有人依据人力资本所有者与投资者是否一致，把投资风险分成人力资本所有者的人力资本投资风险和非人力资本所有者的人力资本投资风险（崔岩，２００４）。有人根据风险出现的可见性把人力资本投资风险分为有形风险和无形风险（张亚莉、杨乃定，２０００）。有人从投资主体的角度把人力资本投资风险分为政府型的人力资本投资风险、企业型的人力资本投资风险和个人型的人力资本投资风险（程承坪，２００１；孔令锋，２００２）。有人把人力资本投资风险分为人为风险和非人为风险：人为风险又分为投资者人为风险和被投资者人为风险；投资者人为风险包括人力资本投资对象选择风险、人职匹配风险、激励风险等；被投资者人为风险包括流动风险、“干中学”风险或人力资本投资对象不愿发挥其应有效用的风险（高勇强、唐绍明，２０００；刘茂福，２００３；孙丽芝，２００５）。有

人按照造成风险损失时人力资源的动机划分，包括道德风险或有意风险、能力风险或无意风险；按人力资源使用全过程划分，包括人力资源录用风险、使用风技险、流失风险等；按企业职能划分，包括管理系统、术系统、财务系统、生产系统、营销系统中人力资源风险（杨乃定、张亚莉，１９９９）。王爱华（２００５）认为，人力资本具有社会性，决定着投资者不可能完全认识和预料人力资本的外界环境因素的变化和作用，因此人力资本投资必然会面临着环境风险；同时人力资本具有自利性、能动性、流动性、产权难以确定性等，如果对人力资本认识不足、利用和引导不合理必然会使投资又面临着管理风险。此外，还有很多分类方法，如葛生培华、周亚新（２０００）认为风险主要来自决策风险、命风险、违约风险等。刘家国（２００３）认为风险有人力资本承载者选择不当风险、制度性风险、环境变更风险、人力资本承载者在受雇期间死亡或丧失劳动能力风险、企业文化建设与员工认知不协调风险、人力资本承载者流失风险等类别。韩刚（２００３）把风险分为形成风险和配置风险、决策风险和激励风险。郝会会、徐恒（２００４）把风险分成形成时期的风险和形成后的风中断风险、险。匡素勋（２００４）则把风险分成道德风险、

产出风险和折旧风险。对人力资本投资风险的分类方法还有系统风险和非系统风险、主观风险和客观风险、可控风险和不可控风险等等。

本文认为，对于人力资本投资，从投资主体看，有个人投资；从投资内容政府投资、企业（组织）投资、看，有教育投资、培训投资、健康投资、迁移投资、科

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