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我国操纵证券市场民事责任构成的有关问题研究上

侵权责任

我国操纵证券市场民事责任构成的有关问题研究上

我国操纵证券市场民事责任构成的有关问题研究上

陈洲

一个理想“公开、公平、公正”的证券市场可以实现融资、市场定价、优化资源配置和风险分担等功能,但证券操纵行为使证券价格将严重偏离其真实价值,导致证券市场的上述功能得不到有效实现,并剥夺普通投资者的财富,使财富向操纵者集中。在情况严重时,甚至会出现金融危机和经济危机和社会危机。因此,发达国家几乎都建立了科学而完整的规制证券操纵行为的具体机制。操纵证券市场行为作为特殊侵权行为,其在当事人适格及责任构成的归责原则、具体操纵行为的认定、损害的确定、因果关系的确定及举证责任分配及共同侵权责任等方面均存在特殊性。鉴于具体操纵行为的认定需大量篇幅,本文对此不作论述。

一、操纵证券市场民事责任诉讼的适格原告

由于证券侵权行为发生在信息信用为导向的资本融资市场(证券市场),法律一方面必须使受损害的善意投资人的合法权益能够得到保护,另一方面也不得不对任意的起诉行为进行约束,以防止因诉权的滥用而导致证券市场价格任意波动,以维护资本市场的稳定。因此,借鉴国外经验,笔者认为我国也应有条件的限制原告诉讼资格。

我国《证券法》(2005年版)第77条规定:“禁止任何人以下列手段操纵证券市 ,操纵证券市场行为给投资者造成损失的,行为人应当依法承担赔偿责任。”《股票发行与交易管理条例》第77条也规定:“违反本条例规定,给他人造成损失的,应当依法承担民事赔偿责任。”从民事诉讼正当原告要求来说,似乎任何因操纵证券市场行为而造成损失的投资人均可为正当原告,而对正当原告的主观状态并不关注。笔者认为,从理论而言,操纵证券市场民事诉讼正当原告应符合如下两个要件:

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