宇通论文

宇通客车管理层收购（MBO）案例研究

茅华飞2009011305 叶小林2009011330 王自强2009011315

摘要:

管理层收购(MBO)在国外受到较大程度重视,作为英国1980年代国有企业私有化的成功运作方式之一,在俄罗斯与东欧转轨经济国家1990年代初的私有化运动中也得到了一定的运用,然而,我国能否运用MBO这一方式进行国有企业产权制度改革呢?这便是本文的研究目的. 本文采用案例研究的方法,分析了宇通客车MBO的动因,比较了宇通客车MBO前后的财务状况,得出宇通客车MBO具有降低委托代理成本、完善公司治理结构、实现人力资本产权化、健全激励机制等的正效应以及影响企业持续经营能力、融资渠道不畅、收购主体缺乏竞争机制、导致国有资产流失、存在内部人控制的风险、信息披露不规范等负效应. 宇通客车MBO给我们如下启示:1、引入外部收购者参与竞争,使收购主体多元化；2、改革,拓宽MBO融资渠道；3、建立市场化的国有资产转让定价机制,防止国有资产流失；4、强化信息披露制度,增加MBO的透明度. 通过对宇通客车MBO研究,得出如下结论:鉴于现阶段我国MBO的法律制度不够健欠发达等原因,目前我国。

1管理层融资收购MBO

近年来，中国企业界MBO的现象日渐增多，在资本市场上，上市公司的相关举动也格外引人瞩目。所谓管理层融资收购(Management Buy-out，简称MBO)，即目标公司的管理者或经理层利用借贷所融资本购买公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构，使管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得预期收益的一种收购行为。 在国际上，MBO潮流主要反映了近20年来西方国家在公司结构与法人治理领域的深度变革和巨大变化，并已演变成一种时兴的全球化大趋势。而在中国，这股潮流的涌动，却是由国有企业改革的产权多元化、集体和民营企业的公司治理结构的制度创新而引起的。 作为一种制度创新，企业管理人员通过融资，收购所服务企业的股权，完成管理者向股东的转变，可使企业理顺产权关系，在一定程度上降低代理成本。尤其是在中国国企改革中引入MBO，对于促进国有企业资产结构的有效调整及业务的重新整合、调动企业管理者的积极性和创业意识、从而降低代理成本、提高经营管理以及社会资源的优化配置将有着重大意义。当然，作为一种企业并购的方式，一种制度的创新，MBO在我国还处于起步阶段，对它的进一步发展还需在制度上进一步规范，并加强监管。

2分析宇通集团MBO基本情况

2.1 MBO公司基本情况分析

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