英镑的游离与欧元汇率的波动

欧元作为一种史无前例的区域货币于1999年1月1日正式启动,而2002年1月1日欧元正式在市面上流通。从三年的试运行结果来看,欧元基本上完成了预定的职能,但是欧元在整体上呈现了弱势下滑趋势,虽然中间有过几次反弹,但还是与人们的普遍预期相去甚远。我们从欧元作为一种区域货币和信用货币的性质出发,认为英镑游离在欧元区之外是造成欧元疲软的一个重要原因。并且我们认为欧元的后期走势取决于英镑是滞加入欧元以及欧洲一体化进程。

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英镑的游离与欧元汇率波动 劳旭明 内窖摘要：元佧为一种史无前例的区域货币于 19欧 9 9年 1 1日正式启动，而 20月 02年 1月 1日殴元正式在市面上流通。从三年的试运行结果来看，元基本上完成丁预定的职能，是欧元在整惟上呈现了欧但

弱势下滑趋势，虽然中阃有过几班应弹，还是与人们的普遍预期相击甚远。我们从欧元作为一种区域货但 币和信用货币的性质出发，为英镑游离在欧元区之外是造成欧元疲软的一个重要原因井且我们认为欧认 元的后期走势取决于英镑是否加入欧元以厦欧洲一体化进程。 关键词：元欧英镑欧锄一体化 一

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关于欧元汇率波动的一个综述

当欧元于 19年 1 1日推出市场之际， 99月市场普遍对欧元持乐观态度。欧元的推出是

欧洲一体化进程的一个重要的里程碑，欧元又有一个强大的欧洲经济作为支撑，所以市场普遍认为欧元应该相对于美元走强。事实上，在市场多方力量的追捧下，欧元对美元的汇率从 19 99年 1月刚推出时的 1欧元兑 16美元上升到 19 .1 9 9年2月的 1欧元兑 1 2美元。 .1但是在此之后，欧元就一蹶不振，欧元对美元的l汇率一路下滑， 2 o年 2已经跌破 1到 oO月欧元兑 1美元的关口，并一度跌破 1欧元兑 0 9 .美元的心理关口。而欧元兑英镑的汇率也跌破了 l 欧元兑 0 6英镑的大关。下图反映了从 19年 1 . 99月到 2 0年 6 01月欧元对美元和英镑的汇 翠波动。

图 1 19 9 9年 1月鲥 2 0 0 1年 6月欧元对美元和英镑汇率波动图

资料来源： O 2 O年 8月前的数据来自E B M n f u e n u ut 0 0转引自《欧元 0 C ot vB ut gs 2 0, i iA 论的汇价变化覆原因》《载世界经济￣ O 1第 5期，0 1 8 2O年 2 0年月后的数据来自 E r t 0 l u s t 0, o a2 图由作者根据数据自行嫡制。

欧元的这种疲软态势引起了学术界的普遍关注，众多学者从不同的角度来解释欧元走弱的原因，陈亚温对此作了一个精彩的综述。陈把剖析欧元疲软原因的诸种分析论归结为

以下六类：经济类、政策类、市场类、央行类、心理类和否定类等，而在每一个类中陈又把它具 体划分为

几个更细的类，如在经济类中陈又分为“经济增长说”“、资本外流论”“和价值回归 一

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