现代金融的本质

现代金融的本质

前言

2007年，王小强先生在香港叫板现代金融，说全球化下的“新经济”不过是“投机”，“赌博”。因为现代金融成为“新经济“的主流和核心，而现代金融却是以投机为业，豪赌为生，所以“新经济”泡沫的湮灭不可避免。其时，美国金融业正创下对GDP贡献率高达34%的辉煌。话音刚落，一场由雷曼兄弟“赌输”出局引发的金融危机席卷全球，至今全球经济还在苦难中挣扎。

但神州大地，无论是主流经济学家还是决策者，对于“金融”和“投机”“赌博”关系之说是不屑一顾的，那一脸的轻蔑，“甚至连眼珠子都不转过去”。相反，那个“金融的逻辑”正被人追捧，建设“国际金融中心”的大旗正继北京，上海，广州，深圳之后，又被10多个城市高高竖起。2010年，中国期货市场创下天地间前无古人的交易金额，土生土长的“金融创新”- 什么艺术品交易所，文化交易所，产权交易所，新技术交易所，钻石交易所之类的机构，争先恐后的在神州火爆登台亮相。

我们同时被告知：金融是经济的命脉，跨时空实现资源有效分配的工具，是经济增长的“密码”，通向“天堂的阶梯”，简而言之，金融就是妩媚的天使。尤其是当金融可以增加GDP，这让其更具媚惑地方官员们的美妙和神奇。

但请容我也来制造点叫板现代金融的“噪音”？

一．现代金融的异化

金融- 货币，银行和金融市场本是经济发展的产物，随分工和交换应运而生。然而，过去几十年，尤其是伴随计算机和网络为代表的通讯和信息技术的飞跃发展，加上金融自由化潮流，从金融的构成要素看，现代金融体系发生了颠覆性的改变。

1.金融对象换位

传统的金融体系是以银行为中心，作为储蓄者和借款人的服务中介，经营的对象是存款和贷款。同时，从事一切与信用和货币的发行、保管、兑换、结算，融通有关的金融活动，从中通过服务费和存贷利息差获利。随着金融的发展，在货币和信用之外，债卷和股票成为金融对象。然而，过去几十年，在金融创新名义下各类金融产品被创造出来，成为金融机构经营的产品和交易对象。

首先是“点物成金”。过去几十年间，几乎所有可以交易的（即能实现空间移位的）矿产，原材料，甚至粮食，棉花，油料，咖啡等消费品，都被金融化，成为金融市场上的交易品。 比金融化产品市场金额规模更为巨大的，是近年来通过“证卷化”和“金融创新”创造出来的金融衍生产品。近年又衍生出“信用违约掉期”（Credit Default Swap, CDS）和“抵押债务担保”（Collateralized Debt Obligation）等“创新”金融衍生产品。

金融衍生产品是依赖于特定资产价值及其变动为基础的合同，其基本特征是保证金交易，即只要支付一定比例的保证金，而无需全额的本金交易，这就是成就暴富和破产的“杠杆”。兑现合同通常采用现金差价结算的方式进行，只有在满期日以实物交割方式履约的合同才需要买方交足全额资金。自从国际商业机器公司（IBM）和“世界银行”在1981年引进全球第一份“掉期合同”（Swap）后，2009年全世界所有形式的“掉期合同”帐面总额达到近430万亿美元，是当年全球GDP的8倍左右。

在金融创新的招牌下，各类金融产品和衍生品通过金融制度和业务创新成为新的金融对象，成为信贷和信用及资本的新来源。而由于其金额巨大，成为金融体系中举足轻重的“大佬”。而且，大多这些创新产品的交易不受任何法规和机构的监管。

2.金融主体变脸

在传统的金融体系中，银行，投资人和企业是主体。银行是中心，通过资金借贷的运作，实

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